منشورات مماثلة النسخة الإلكترونية المتاحة على العنوان التالي: SSRN / مجردة = 1889147 تجارة تشتت أطروحة قدمت وفاء جزئي من متطلبات الحصول على درجة الدبلوم-FINANZ الرياضيات okonom. (ماجستير في الرياضيات المالية) 1 المقدمة في 1990s في وقت مبكر بدأ بعض التجار مشتقات الأسهم متطورة لجعل أرباح من فروق الأسعار في الأسواق تقلبات عن طريق بيع خيارات على المؤشر في وقت واحد شراء الخيارات على الأسهم التأسيسية. وبالتالي، أخذوا االستفادة المئوية الخلافات بين تقلب مؤشر وتقلب متوسط المكون. هذه رهانات استراتيجية على مدى تفريق الأسهم التأسيسية، مما يؤدي لتداول اسم التشتت. وبما أن هذه الاستراتيجيات صعبة للتحوط على واحد يد ومكلفة لتنفيذ على الآخرين، فقط عدد قليل من التجار إجراء هذه الصفقات. ونظرا لزيادة السيولة في الأسواق الخيار وتطوير volatil - المشتقات إيتي، والوصول إلى التداول التشتت هو أكثر شيوعا المتاحة اليوم. صناديق التحوط ومكاتب تداول الملكية بنك الاستثمار هي في الوقت الحاضر أكثر مشاركة فعالة في هذا السوق المتخصص. لتلبية المؤسسات والقطاع الخاص طلب المستثمرين على الاستثمارات البديلة، وشركات إدارة الأصول لديها أيضا إعداد المنتجات الكمية ذات الصلة. هذا يتيح للمستثمرين الحصول على مزيد من البعد من استراتيجيات الاستثمار نأمل زيادة فوائد التنويع نشوئها. ومن بين هذه المنتجات هي الأموال التي توظف استراتيجيات تدل سوق محايدة أو القيمة النسبية لأنها لا تكرر سوق الأسهم معين وإنما ترمي في الاستفادة من أوجه القصور فيها. تداول التشتت، سابقا المعروف أيضا باسم المراجحة مؤشر الخيار، هو واحدة من هذه الاستراتيجية، وبالتالي تلقى أكثر وأكثر انتباه. ما هو تداول تشتت بالضبط؟ ويتألف تداول تشتت المصطلح العديد من استراتيجيات التداول المختلفة وليس هناك تعريف واضح ل وقد تطورت التجارة تشتت منذ سيلة لتنفيذ هذه الاستراتيجية على تغيرت مرة والمنتجات المستخدمة. ومع ذلك، فإن استراتيجيات لها في املفوضية الإثنين أنها تجارة تقلب مؤشر ضد تقلب المكونة للمؤشر بهدف استغلال فروق الأسعار في مؤشر واحد تقلب الأوراق المالية الأسواق. تاريخيا، وهو موقف تشتت طويلة، أي بيع مؤشر مكلفا للغاية خيارات وشراء سلة من الخيارات الفردية (سلة تشتت الموازية)، وقد مربحة للغاية. مع تقلب أصبحت أداة استثمارية مشتركة، وضعت مختلف المنتجات لمؤشر تداول الأوراق المالية والتقلبات واحد اليوم. أما من حيث التداول تشتت مقايضات التباين هي مقايضة الأكثر شيوعا وغاما 1 المقدمة والهدف الرئيسي من هذه الرسالة هو ترشيد لماذا التداول التشتت هو worth - في حين استراتيجية. لذلك، يتم تقديم تعريفات التقلب والارتباط و وتناقش النمذجة والتنبؤ على نطاق واسع. على وجه الخصوص، ونحن rig - orously تحقيق تدابير مختلفة من متوسط ارتباط فهرس. وبالتالي وضعنا الأسس لمناقشة أكاديميا التداول التشتت. باستخدام مفهوم متوسط ارتباط نحن ترشيد أن الربح المحتمل الحصول عليها في ويمكن أن يعزى تجارة تشتت لخصائص معينة من تقلب مؤشر تحرف وقسط السلبي لمخاطر الارتباط. نحن نؤكد هذه النتائج و النتائج التجريبية الأخيرة عن طريق فحص متوسط ارتباط مؤشر داو جونز يورو ستوكس 50. هدف رئيسي آخر هو المقارنة والتقييم من تشتت مختلف trad - استراتيجيات جي. نحن نصنف طرق مختلفة لإعداد الصفقات التشتت ومناقشة ممتلكاتهم والعملي بها. لتقييم النتائج النظرية، ونحن اختبار عدة استراتيجيات تجريبيا وتقييم أدائها في سيناريوهات الإجهاد. Fi - ويناقش نالي، واستخدام التداول تشتت في سياق المحفظة. تجارة تشتت الفرق الكبير بين تقلب ضمني من خيارات مؤشر التقلب وأدركت لاحقا هو حقيقة معروفة. الصفقات بشكل روتيني استغلال هذا الفارق عن طريق بيع الخيارات مع التوالي دلتا التحوط. هناك طريقة ولكن أكثر أناقة لاستغلال هذا علاوة المخاطر - تداول التشتت. تداول تشتت يستخدم المعروف أن الفرق بين ضمنية وأدركت تقلبات أكبر بين خيارات المؤشر من بين خيارات الأسهم الفردية. وبالتالي يمكن المستثمر ببيع الخيارات على مؤشر وشراء خيارات الأسهم الفردية. تداول التشتت هو نوع من التداول الارتباط كما الصفقات وعادة ما تكون مربحة في وقت لا ترتبط بقوة الأسهم الفردية والمال الخسائر خلال فترات التوتر عندما يرتفع الارتباط. ويمكن تعزيز التجارة الأساسية عن طريق شراء خيارات من الشركات التي لديها اعتقاد عالية الخلاف (المحللين ارتفاع الخلاف بشأن أرباح الشركات). تأثير تقلب، وقسط تقلب استراتيجية التداول بسيطة ورقات أخرى DRIESSEN، Meanhout، Vilkov: الخيار-الضمنية إرتباطات والأسعار من مخاطر الارتباط بدافع من الأدلة الكثيرة التي الارتباطات الأسهم العائد هي العشوائية، نقوم بتحليل ما إذا كانت مخاطر التغيرات الارتباط (التي تؤثر على مزايا التنويع) قد يكون سعرها. نقترح الاختبار المباشر وبديهية بمقارنة الارتباطات-ضمنية الخيار بين عوائد الأسهم (التي تم الحصول عليها عن طريق الجمع بين أسعار الخيار مؤشر أسعار الخيارات على جميع مكونات المؤشر) مع الارتباط تتحقق. يظهر لدينا نموذج شحيح جدا أن الفجوة الكبيرة بين متوسط تعني (39.5٪ للS & P500 و46،0٪ لDJ30) وأدركت الارتباط (32.5٪ و 35.5٪ على التوالي) هو دليل مباشر على كبير السلبي علاوة مخاطر الارتباط. ويشير التنفيذ التجريبي لنموذجنا أيضا أن علاوة المخاطر مؤشر التباين يمكن أن يعزى إلى ارتفاع أسعار خطر الارتباط. وأخيرا، ونحن نقدم أدلة على أن الارتباطات-ضمنية خيار لديها القدرة على التنبؤ ملحوظة لعائدات سوق الأسهم في المستقبل، الذي يبقى أيضا كبيرة بعد ضبط عدد من الأساسية تنبئ بعودة السوق. Lisauskas: تجارة التشتت في الخيار السوق الألمانية كان هناك مجموعة متنوعة ومتزايدة من استراتيجيات التداول تقلب المتعلقة ضعت منذ نشر الدراسة الأسود سكولز-ميرتون. في هذه الورقة ندرس واحدة من استراتيجيات التداول التشتت، الذي يسعى للاستفادة من سوء التسعير من تقلب ضمني من مؤشر بالمقارنة مع التقلبات الضمنية من مكوناته الفردية. على الرغم من أن الهدف الرئيسي من هذه الدراسة هو إيجاد ما إذا كانت هناك أي فرص تجارية مربحة من 3 نوفمبر 2008 من خلال 10 مايو 2010 في السوق الخيار الألماني، فمن المثير للاهتمام أيضا للتحقق ما إذا كانت موثقة على نطاق واسع الواقع بأسلوب منمق أن تقلب ضمني للمؤشر في المتوسط يميل إلى أن يكون أكبر من التقلب النظري للمؤشر حسابها باستخدام التقلبات ضمنية من مكوناته (دريسن، Maenhout وVilkov (2006)، وغيرها) لا يزال يحمل في أوقات التقلب الشديد والعلاقة التي يمكن أن نلاحظ في فترة الدراسة. كما نلمس مسألة ما هو (أو كان) يسبب هذا التناقض. كاراسكو: دراسة خصائص الصفقات الارتباط يحاول هذا البحث لاستكشاف ربحية استراتيجيات التداول التشتت. نبدأ دراسة الأساليب المختلفة المقترحة لمقايضة تباين الأسعار. قمنا بتطوير النموذج الذي يفسر لماذا ينشأ تداول التشتت وما هي الدوافع الرئيسية. بعد وصف لنموذج لدينا، وتنفيذ التداول التشتت في يوروستوكس 50. نحن نحلل الملف الشخصى استراتيجية منهجية قصيرة من مبادلة الفرق على هذا المؤشر في حين يجري منذ فترة طويلة الناخبين. وتبين لنا أن هناك شعور في بيع الارتباط على المدى القصير. نحن أيضا مناقشة توقيت الاستراتيجية والتطورات والتحسينات المستقبلية. تشوي: تحليل ووضع استراتيجيات المراجحة الارتباط على الأسهم بعد عامين من الدراسات في مجال الرياضيات المالية في جامعة ersity باريس 1، أتيحت لي الفرصة للعمل مع فريق إدارة الأصول كمحلل الكمي في Lyxor إدارة الأصول، بنك سوسيتيه جنرال في باريس، فرنسا. كانت مهمتي الأولى لتطوير تحليل للأداء الصناديق على أصول مخفية حيث كان التركيز الرئيسي للفريق في مثل مبادلة التقلب، الفرق مقايضة، الارتباط مقايضة، التغاير مقايضة، مطلق التشتت، دعوة المطلق التشتت (البلاديوم). وكان الغرض لتوقع الأرباح ومعرفة متى وكيفية إعادة توزيع الأصول وفقا لظروف السوق. على وجه الخصوص، لقد الآلي التحليل من خلال VBA في Excel. ثانيا، كان لدي مشروع بحثي عن الصفقات الارتباط خصوصا التي تنطوي على مبادلة الارتباط والتشتت الصفقات. هذا التقرير هو تلخيص البحوث التي أجريتها في هذا الموضوع. وقد Lyxor الاستفادة من اتخاذ مواقف قصيرة على التشتت الصفقات من خلال مقايضة التباين، وذلك بفضل حقيقة أن تجريبيا التباين المؤشر يتداول غنية فيما يتعلق تباين المكونات. ومع ذلك، في صفقة بيع على التجارة تشتت تعدل اتخاذ موقف طويلة في الارتباط، في حالة وقوع حادث السوق (أو ارتفاع التقلب)، ونحن يمكن أن يكون خسارة في هذا المنصب. وهكذا، كان الهدف من البحث لإيجاد استراتيجية وقائية فعالة قادرة على حماية صندوق في ظل ظروف السوق غير المواتية. وكانت الفكرة الرئيسية لتطبيق حقيقة أن الصفقات التشتت ومقايضة العلاقة هي في كلا الاتجاهين لديها تعرض على الارتباط، ولكن مع عوامل الخطر المختلفة. في حين تبادل علاقة له التعرض نقية لارتباط والتجارة تشتت ديها التعرض لتقلبات أدركت فضلا عن ارتباط المكونات. وبالتالي، وجود خطر على عامل آخر، وعلاقة ضمنية من التجارة تشتت فوق (تجريبيا، 10 نقطة) إضراب مبادلة علاقة ما يعادلها. وبالتالي فإن تناول هذه المنتجات اثنين واتخاذ مواقف معاكسة في اثنين، ونحن نحاول تحقيق تأثير التحوط. وعلاوة على ذلك، وأتطلع للوزن الأمثل لاثنين من المنتجات في الاستراتيجية التي تتيح لنا عودة P & L، تقلب P & L، ونسبة المخاطر والعوائد من تفضيلنا. وعلاوة على ذلك، اختبرت مدى هذه الاستراتيجية قد أنجزت في ظروف السوق السابقة (العودة الاختبار) وتحت ظروف السوق الهابطة للغاية (اختبار الإجهاد). فاريا، كوسوفسكي: علاوة المخاطرة الارتباط: هيكل الأجل والتحوط كما أظهرت الأزمة المالية الأخيرة، يمكن أن فوائد تنويع تتبخر فجأة عندما يزيد الارتباط بشكل غير متوقع. نحن نحلل تدابير بديلة للمخاطر الارتباط وهيكل ولايتهم، استنادا إلى S & P500 ارتباط نقلت المبادلة أسعار مقايضة علاقة الاصطناعية المقدرة من أسعار الخيار ومؤشرات الارتباط CBOE ضمنية. يظهر تحليل الاستراتيجيات علاقة التحوط غير مشروطة ومشروطة بأن استراتيجيات فقط بعض الارتباط الشرطي التحوط قيمة مضافة. بين المتغيرات تكييف استراتيجية التحوط المشروطة لنجد أن مستوى العوائد عامل خطر الارتباط وتشتت التجارة تقديم أفضل النتائج، في حين أن مؤشرات الارتباط CBOE ضمني أداء ضعيفا. متاهة: تجارة التشتت في جنوب أفريقيا: تحليل الربحية ومقارنة الاستراتيجية يتم إدخال التجارة التشتت في حين يعتقد التاجر أن مكونات مؤشر سوف يكون أكثر تقلبا من مؤشر نفسها. سوق المشتقات المالية في جنوب أفريقيا ومتقدمة إلى حد ما، إلا أنه لا يزال يواجه أوجه القصور وكانت معروفة الصفقات تشتت لأداء جيدا في الأسواق غير فعالة. اختبارات هذه الورقة سوق جنوب أفريقيا للفرص تشتت وتستكشف أساليب مختلفة لتنفيذ هذه الصفقات. يظهر سوق جنوب أفريقيا نتائج ايجابية للتجارة التشتت. وهي على المدى القصير التداول العكس التشتت. ويتم اختبار أيضا خيارات الشراء والتقلب مستعرضة (CSV) مقايضة. أداء مقايضة CSV سيئة في حين شهدت خيارات الشراء عوائد سنوية أعلى بكثير من السوق. دنغ: تذبذب التداول التشتت تداول تشتت تداول التشتت هو استراتيجية تنطوي على بيع الخيارات على مؤشر ضد شراء سلة من الخيارات على الأسهم الفردية. هذه الاستراتيجية هو اللعب على سلوك الارتباط خلال الأسواق العادية وأثناء تحرك السوق الكبيرة. إذا فرقت الأصول الفردية العوائد على نطاق واسع ثم قد يكون هناك تحرك يذكر في المؤشر. لكن حركة كبيرة في الأصول الفردية. هذا من شأنه أن يؤدي إلى مردود كبير على خيارات الأصول الفردية ولكن القليل لدفع مرة أخرى على المدى القصير [فهرس] [الخيار. تقلب على فهرس. \ (\ sigma_I \)، ويمكن أن يقترب من قبل \ (\ sigma_I ^ 2 = \ الجذر التربيعي ^ N \ sum_ ^ N w_iw_j \ rho_ \ sigma_i \ sigma_j> \)، حيث هناك \ (N \) الأسهم التأسيسية، مع التقلبات \ (\ sigma_i \)، الوزن \ (w_i \) من حيث القيمة والارتباطات \ (\ rho_ \). إذا كنت تعرف التقلبات الضمنية للأسهم الفردية وللخيار مؤشر ثم يمكنك التراجع عن وجود علاقة ضمنية. تبلغ في المتوسط في جميع أسهم \ [\ فارك ^ N ^ 2 w_i \ sigma_i ^ 2> ^ N \ sum_ ^ N w_iw_j \ rho_ \ sigma_i \ sigma_j> \]. تداول تشتت يمكن أن تفسر على أنها وجهة نظر حول هذه العلاقة الضمنية مقابل واحد في التوقعات الخاصة من حيث يجب أن تكون هذه العلاقة، وربما يعتمد على التحليل التاريخي.